浙江华瑞信息资讯股份有限公司
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主要议题
1、近期宏观经济形势分析及解读 国泰君安
2、当前PX-PTA-MEG供需格局分析及下半年市场展望 华瑞信息
3、PTA期货交割和风控规则的介绍 郑商所
4、未来聚酯需求能否延续上半年高增长态势 华瑞信息
主办单位：
浙江华瑞信息资讯股份有限公司（中国化纤信息网）
支持单位
国泰君安期货
报告一：国内和国际宏观经济分析—国泰君安 陶金峰
国泰君安陶金峰先生从四个方面分析及解读近期宏观经济形势。
第一方面，中国宏观经济分析。他认为2015年中国GDP增长7.0%的目标比较困难。一些主要的经济数据分析不乐观。中国政策方面，首先货币政策他认为名义稳健，实际却偏宽松，并且他预计2015年后期会有1-2次全面降息，2-3次全面降准。中国的财政政策，积极是主基调。降税降费，营改增将全面推广。中国其他政策方面。
第二方面，中国股市大牛市。自2014年7月下旬开始的股市牛市是一波超预期的超级大牛市。陶先生指出本轮牛市上涨与经济基本面好坏没有太直接的因果关系。他认为股市最终会从长牛到慢牛到健康牛的转变，五月初的股市已经开始步入慢牛格局。他预计，2015年底前，沪深300股指期货将挑战8000点大关，中证500股指期货将上攻16000点，上证50股指期货将上攻4800点。
第三方面，美国经济复苏与美联储加息。陶先生认为美国经济复苏良好，美联储在九月加息的可能性非常大，并且这将对国际金融市场产生重大影响。
第四方面，陶先生对PTA技术分析进行了讲解。
报告二：聚酯原料市场行情走势探讨—华瑞信息 高建江
华瑞信息高总对当前PX-PTA-MEG供需格局进行分析。
回顾上半年行情，原油上涨，全球宽松背景下，市场心态弹性加大，下游投机性需求对需求产生了明显的放大作用，增加了行情的波动性。PX方面，装置投产压力预期尚未兑现，PTA去产能化进程开始，一定程度上改变了原来的供应压力预期。上半年由于投机因素的影响，聚酯需求被一定程度上放大，实际增长情况可能不及预期，成为5，6月份市场下滑的根本原因。
下半年市场展望，聚酯原料PX-PTA：供应端有增产预期；但短期原料成本存在支撑，且供需基本面也未到明显的恶化。聚酯环节：库存高企和亏损严重，成为产业链矛盾焦点。后期如果下游刚需进一步走弱，不排除6月底或7月初，聚酯负荷出现急速下降。而MEG上半年低库存成为常态，下半年供需格局可能发生改变。
报告三：PTA期货交割和风控规则的解读—郑州商品交易所 王宗芳
郑州商品交易所王宗芳女士从三个方面对PTA期货交割和风控规则的解读。
第一方面，王女士对PTA期货增设厂库交割制度进行了重点解读。王女士讲解到近年来，由于PTA期货市场规模不断扩大，在这种形势下，为更好地满足交割需求，确保交割顺畅，郑商所一方面增加交割仓库数量，另一方面，在已有的仓库交割方式下，从TA1510合约开始增加交割便利、效率高、成本低的厂库交割方式。厂库交割是指卖方通过将指定交割厂库开具的相关商品标准仓单转移给买方以完成实物交割的交割方式。
第二方面，保证金制度和限仓制度的解读。王女士提到PTA品种的保证金梯度从4级减为3级。随着投资者资金量和持仓规模的日益增长，交易所扩大了客户PTA品种限仓规模，并对非期货公司会员和客户限仓规模进行了统一，交割月份限仓由3000手提高到5000手。
第三方面，套保管理办法的解读。规则变化自2015年6月10日起施行。
最后对于当前市场投资机会，王女士建议到，根据PX价格在盘面锁定PTA价格，保证盈利防止亏损。抓住珍贵的期现价差无风 险套利机会。利用好PTA 与原油期货价格联动性机会。
报告四：下半年及全年聚酯产量的探讨—华瑞信息 倪国苗
华瑞信息小倪对未来聚酯需求能否延续上半年高增长态势进行分析。
首先，小倪对1-5月份聚酯运行指标进行回顾讲解，他指出1-5月份聚酯产能增长3.6%，投产主要长丝为主。宏观面利好与产业意外事件频发，价格方面，历史低位上涨，涨幅可观。效益方面，整体良好，但逐步下滑。库存方面，去库存化后再库存化。负荷方面，1-5月份平均聚酯负荷77.7%，较去年同期提升3个百分点产量方面，产能基数高，负荷高，导致产量同比增速可观。1-5月份聚酯产量1456万吨，较去年同期增长10.2%。
其次小倪分析到1-5月份聚酯出口同比继续下滑，内需略有回升，但未实质改善。长丝产量，1-5月份长丝产量大部分转化为库存的形式存在。短纤实际需求增速与产量增速基本持平。瓶片产量多数转化为库存的形式存在。随着聚酯工厂亏损严重性，销售压力加大的前提下，聚酯负荷调整的灵活性在加强，到6月下旬或者7月，可能会有更多工厂采取减产动作，聚酯负荷将进一步下降。
最后小倪预计下半年整体出口大环境依旧不容乐观。长丝负荷可能降至低点后，回升空间可能有限。下半年投机性需求可能减弱，库存转移弱化。预计下半年产量与上半年持平或略有下滑的可能性比较大。新聚酯产能投放将偏少。短纤下半年负荷下滑空间可能有限。下半年刚需好转，投机性需求减弱，并且下半年产量比上半年高的概率比较大。瓶片出口下滑，下半年内需淡季，因此产量预计将比上半年出现较大幅度下滑。整体聚酯产量全年增长率可能在6-7%附近。
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